多元配置后, 我也适应了“涨得没有那么快”

府库第1049期基金投顾观察原创内容

今年市场的行情整体呈现出“股票和黄金上涨，债券平稳”的特点。

首先，今年表现最突出的资产是黄金，上涨近26%。这主要是因为全球经济放缓带来的降息预期，以及国际局势的不确定性增加，各国央行也在加大黄金储备，让资金更青睐黄金这种传统的避险资产。

其次，中国股市今年也迎来明显反弹。其中，港股的表现格外强劲，恒生科技指数涨幅超过27%，恒生指数上涨超过26%，此前被严重低估的科技板块和大市值公司迅速反弹。A股市场中，中小盘股票表现明显优于大盘股票，比如中证2000指数上涨了约21%，而沪深300指数仅上涨约5%，说明资金更青睐弹性更大的中小型公司。

海外市场方面，今年整体稳中有升，但涨幅不如国内市场。欧洲表现不错，德国DAX指数上涨了21%以上；美股则相对温和，纳斯达克100和标普500分别上涨约11%和9%，虽然没有去年那么火热，但整体依然保持上升趋势。

相比之下，今年债券市场比较平淡，收益率只有0.4%左右。这主要是因为前期债券涨幅透支，今年进入平稳阶段，但债券依旧能够发挥降低波动和保护投资组合的作用。

今天各类资产属于普涨但分化的状态，不同资产的涨幅差异还是很明显的。

01 估值数据

当前全市场估值继续走高，已经不低了。创业板的估值也脱离低估区间了，沪深300基本走到了低估的临界点，差异化的估值也在逐步修复。

02 市场强度指标

市场近期走得非常强，市场强度指标一直顶在比较高的位置，并且日内回调非常有限，整体情绪比较高涨。

多元配置的一个很明显的优势是降低整个组合的波动率，但它同样带来了另外一面，就是一个市场涨得特别好的时候，账户也不会涨得那么快。

现在行情比较好，要是放在以前的时候我的做法是直接买股票，想找那些涨得最猛的，天天会盯盘，心里面最大的感受就是“千万不能错过了这一轮行情”，行情连着涨的时候是特别爽，但市场又不可能一点也不跌，即使是牛市中的一波调整，都能让盈利吐出来不少。

账户的波动特别大，那时候账户里的钱随着波动上去的时候，我就觉得那些钱应该是我的，就该我揣到兜里，利润吐回去的时候还想抢回来，结果就是交易特别频繁，赚过也亏过，心里总觉得赚过大钱，但又不敢面对最后的总账，因为利润吐出去挺多。

过去我没有太好的办法解决这个问题，虽然做了一下股票的分散，或者搭配了一些基金，但整体都是国内股票类资产，他们的走势特征基本都是一样的。另外就是降低仓位，但行情比较好的时候，手里面仓位还不太够，那很难忍得住。

多元配置之后，因为持有了资产类别增加了，整体仓位不低的情况下，还有资产间的涨跌来抵消，波动明显降了下来。现在其实也挺适应这种节奏，整个账户涨得没有那么快，但看看涨得好的资产自己都有，配置比例也基本在预期区间，没什么好担心的。从去年9月24日行情启动到现在，结果也挺不错的，自己比较满意。

从这个角度来说目前整体多元化配置的改造还算成功，但光经历行情好的时候还不完整，目前各类资产涨得都比较好，如果遇到一些事件，导致各类资产下跌的时候，我的账户会有一个什么样的特征，我需要怎么处理，现在还没想明白。

我最开始做投资的时候，就幻想着有一个策略，研究明白了以后就不用操心了，按着这个来就行了，现在看来不太可。投资这事现在我觉得就是一路学习，也一路随着自己的认知在改变。

府库投顾观察